五粮泰创业板IPO末行:业绩薄弱 次要大客户陷入巨额吃亏

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  原题目:五粮泰创业板IPO末行,业绩薄弱,次要大客户陷入巨额吃亏

  来源:梧桐树下V

  文/梧桐晓编

  摘要:安徽五粮泰公司创业板IPO因撤回申报而被深交所末行审核。公司处置生物混合饲料的研发、消费和销售。2018年、2019年、2020年及2021年上半年扣非归母净利润别离为0.28亿元、0.23亿元、0.47亿元及0.26亿元,业绩比力薄弱。陈述期前五大客户中,三大客户2021年巨额吃亏,四大客户2022年一季报大幅吃亏且净利润同比下降幅度均超越150%,因而估量公司2021年全年、2022年一季度业绩不会抱负。陈述期毛利率持续下降,且远低于同业业均匀程度。产能操纵率不敷的情况下,拟将募集资金的92%用于消费基地建立。

  5月23日,安徽五粮泰生物工程股份有限公司创业板IPO被末行审核。公司IPO申报于2021年12月30日获得受理,2022年1月25日发出首轮问询,5月16日,公司及保荐机构向深交所申请撤回,因而在5月23日被末行审核。深交所网站未显示首轮问询的内容及发行人和保荐机构的回复,笔者估量首轮问询的问题曲指关键,把发行人和保荐机构难倒了,因而知难而进,一撤了之。

  一、业绩比力薄弱

  公司成立于2010年,专业处置生物混合饲料的研发、消费和销售,是一家以立异为驱动的高新手艺企业。2018年、2019年、2020年及2021年上半年,公司实现营收别离为1.81亿元、1.72亿元、2.43亿元及1.94亿元;扣非归母净利润别离为0.28亿元、0.23亿元、0.47亿元及0.26亿元。2018年、2019年扣非归母净利润不敷3000万元,比来一年低于5000万元,能够说业绩比力薄弱。

  二、前五大客户中,三大客户2021年巨额吃亏,前四大客户2022年一季报大幅吃亏

  2018年至2021年1-6月,公司的前五名客户收入占比别离为70.22%、74.92%、71.01%、70.92%,客户集中度相对较高。并且陈述期公司前四大客户都很不变,都是上市公司。

  陈述期内,公司向前5名客户销售情况如下:

  陈述期均位居前四大客户的温氏股份(300498)、唐人神(002567)、大北农(002385)2021年净利润别离为-134.04亿元、-11.47亿元、-4.40亿元。陈述期也名列前四的大客户禾丰股份(603609),2021年净利润1.19亿元,同比下降90.40%。而在2022年一季度,那4大客户均陷入巨额吃亏中,此中温氏股份吃亏37.63亿元,净利润同比削减792%;唐人神吃亏1.49亿元,净利润同比削减153%;大北农吃亏2.33亿元,净利润同比削减159%。因陈述期第五大客户不是上市公司,晓编无从晓得其2021年、2022年一季度业绩情况,大要率也是欠好的。

  前四大客户中,有三大客户2021年巨额吃亏、盈利的禾丰股份2021年净利润同比下降超越90%。陈述期前四大客户在2022年一季度均大额吃亏且净利润同比均削减超越150%,申明公司所在行业景气宇低迷,势必对公司的持续盈利才能带来负面影响,笔者估量公司2021年全年及2022年一季报业绩都不甚抱负。

  三、毛利率持续下降,且远低于同业业均匀程度

  2018年、2019年、2020年及2021年1-6月,公司主营营业毛利率别离为42.18%,40.44%,34.28%和25.95%。2021年上半年较2018年毛利率下滑近16个百分点。

  与同业业大大都可比公司比拟,五粮泰不只呈现毛利率下降的情况,并且五粮泰的毛利率整体偏低。

  对此,公司在招股书中解释:陈述期内,因为次要遭到上游的大宗原料玉米、豆粕等价格上涨因素影响,招致公司的主营营业毛利率呈现逐步下降的趋向。此外,自2020年起,公司施行新收入原则,将销售环节中销售方应承担的产物发货相关的运输费用计入营业成本,也是招致公司毛利率下降的原因。

  四、产能操纵率不敷的情况下,仍募资停止消费基地建立

  公司拟通过IPO募集资金3.779亿元,此中,3.479亿元用于生物混合饲料产物消费基地建立项目,占募集资金总额的92.06%。

  招股申明书显示,曲至2021年,其次要产物的产能操纵率才呈现一个明显的提拔,在此之前,产能操纵利率均低于50%。

  而在产能并未明显好转的情况下,五粮泰拟将募集资金的92%停止消费基地的建立项目。若后期产能操纵率严峻不敷,此项投产行为能否带来较高风险?

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